Recaudación minera crece 62.8% por precios récord, pero producción se estanca

La minería formal peruana registró una recaudación fiscal de S/15,272 millones entre enero y abril de 2026, según el Ministerio de Energía y Minas, lo que representa un crecimiento de 62.8% frente a los S/9,379 millones obtenidos en igual período de 2025. En solo cuatro meses, el sector ya recaudó casi el equivalente a todo 2023, cuando se alcanzaron S/16,112 millones. El impulso más destacado ocurrió en abril de 2026, cuando la recaudación minera ascendió a S/6,353 millones, el monto mensual más alto del año y 92.1% superior a los S/3,307 millones registrados en abril de 2025.

Este desempeño fiscal refleja un contexto macroeconómico favorable en los mercados internacionales de commodities. Durante el primer trimestre de 2026, las exportaciones mineras alcanzaron US$21,425 millones, un incremento de 57.3% respecto al mismo período de 2025. El crecimiento también benefició a gobiernos regionales, municipalidades y universidades públicas, que entre enero y abril recibieron S/4,121 millones provenientes de la minería formal. Las regalías mineras fueron el principal motor, con un aumento de 143% en abril, demostrando la sensibilidad del sistema tributario minero a las fluctuaciones de precios internacionales.

Precios internacionales impulsan recaudación minera sin expansión productiva

El crecimiento en ingresos fiscales responde casi exclusivamente a la escalada sostenida de precios internacionales desde 2024, que ha superado incluso los máximos registrados durante la pandemia. Sin embargo, el análisis de volúmenes físicos exportados revela una limitación crítica: entre enero y marzo de 2026, las exportaciones de cobre sumaron 697,400 toneladas métricas finas, registrando una caída de 1.9% respecto al mismo período de 2025. En el caso del oro, las ventas alcanzaron 1.62 millones de onzas, con una reducción de 1.4%. Estos números confirman que el país exporta mayor valor, pero menor cantidad de minerales.

La producción minera nacional revela un estancamiento estructural que contrasta con la bonanza fiscal. Según Marcial García, especialista tributario citado en el informe, la producción de cobre creció apenas 3.6% entre enero y abril, mientras que la extracción anual permanece estancada alrededor de 2.7 millones de toneladas. En el caso del oro, la caída fue más pronuncia:

• Producción de oro cayó 4.1% durante los primeros cuatro meses de 2026
• Producción de cobre crece a ritmo de 3.6% pero no expande la base productiva anual
• Volúmenes exportados disminuyeron mientras valores en dólares crecieron por efecto precio

Sostenibilidad fiscal y dependencia de mercados: retos para la inversión privada

El modelo de recaudación minero actual demuestra su vulnerabilidad a ciclos de precios internacionales sin una expansión equivalente de capacidades productivas. El sistema tributario de la minería formal permite transferencias automáticas a gobiernos subnacionales cuando suben precios, lo que genera presiones de gasto anticíclico en administraciones locales. Una contracción de cotizaciones internacionales implicaría caídas abruptas en ingresos tributarios y transferencias, comprometiendo la sostenibilidad de proyectos públicos financiados con estos recursos.

Para la inversión privada minera, la coyuntura favorable de precios debería ser aprovechada para aumentar inversiones en exploración, desarrollo de nuevos proyectos y ampliación de capacidades extractivas. Sin embargo, el estancamiento en volúmenes de producción sugiere que las empresas mineras enfrentan restricciones regulatorias, ambientales o de infraestructura que limitan expansiones productivas, incluso con márgenes operacionales elevados. La proyección de ingresos fiscales permanece atada a la volatilidad de mercados externos mientras no se materialicen aumentos significativos en producción nacional de cobre y oro.